2018年乙二醇与二乙二醇价差探究

  与其它产品强劲走势相对比，今年二乙二醇的供应与需求没有根本性的逆转。因此今年至今年的行情围绕着相关市场进行跟随波动。乙二醇供应面得到改善，且下游下游聚酯维持高开工，又有PTA强势上涨的带动。使得资金对乙二醇逐步滋生做多情绪，市场轮涨的效应明显。虽然PTA地过度上行后对于乙二醇产品有一定的翘翘板效应，但目前来看，利好多于利空令市场价格亦有一定程度的攀升。由于去库存效果显著，乙二醇涨价过程中生产企业的利润良好，今年的乙烯价格上半年波动率不大，但近期行情亦震荡中反弹，以乙烯1400美元/吨核算乙烯法乙二醇的生产成本微利。另外MTO的生产工艺。但另外MTO的生产工艺，受到甲醇处于近年来的偏高水平而企业生产利润也处于偏低下。今年煤制乙二醇新装置投产后多数装置处于试运行中，今年商业化运行的装置据目前数据令山东利华益一套新产能投放，其它有几套装置尚未达商业化运行中，因此对于乙二醇的供应增量贡献不大。

与二乙二醇下游不同的是乙二醇的主要下游集中于聚酯化纤产业，自2016下半年以来，聚酯产业已步入了行业景气周期，市场落后产能得到整合，资源优化。据行业数据统计近两年聚酯产能的增速维持在5.5-8%，大大高于其它传统的制造业的增速，强劲的需求支撑乙二醇及PTA。二乙二醇与乙二醇的价格上来看，两者的价格目前在1600元/吨的绝对值，与去年价差的均值500元/吨较为宽泛，因此乙二醇的变动对二乙二醇的影响会逐步加大，两者的价差缩窄的概率加大。二乙二醇的下游基面面弱于化纤行情，根本原因是UPR与建筑行业息息相关，在近年的房地产调控政策中，建筑中的需求增速较缓慢，据数据统计，近年来UPR的需求增速在2.7-3%，明显低于国内GDP的增速水平，2019-2020年新增项目上会有一个新平台上升期，据业内人士测算预计将有近200万吨的新产能投建，但释放期难以明确，因多受到市场行情及市场环境的影响其进度。综合来看，二乙二醇继续依附与同类产品，自身的驱动力缺乏，对于资金的吸引力也较弱，多数时间以同类产品为主要的风向标作引导。